Пенсионеры снова попали, но уже в последний раз

Чтобы понять невыносимое положение большинства пенсионеров, начнем с процентных ставок.

Когда правительства повышают или понижают стоимость кредита, они общаются с нами. Более высокие процентные ставки посылают сообщение: «Наличные более ценные, поэтому больше сберегайте и меньше тратьте». Более низкие ставки говорят противоположное: «Наличные дешевые, поэтому берите взаймы и тратьте».

Последние несколько десятилетий правительства брали взаймы все больше денег, чтобы профинансировать обещания, варьирующиеся от глобальной военной империи до пожизненных пособий. Чтобы эти растущие долги были посильными, они снижали процентные ставки, побуждая частных лиц и бизнесы брать взаймы и тратить, чтобы увеличить налоговые поступления.

Результирующий взлет займов привел к ряду все более экстремальных бумов и спадов, причем для восстановления роста после каждого спада требовались все более низкие процентные ставки.

Почему это вредит пенсионерам? Потому что с приближением пенсионного возраста человек естественным образом желает иметь больше сбережений в инвестициях с фиксированным доходом, таких как фонды облигаций и банковские депозитные сертификаты. Данные инструменты приносят проценты и имеют относительно низкие риски, что делает их безопасным способом получения дохода на пенсии.

Большинству сегодняшних 70-летних в их более молодые годы, когда они копили сбережения, говорили, что они могут ожидать процентные ставки по своим деньгам порядка 6%. Поэтому они копили суммы, которые при ставке 6% должны были приносить достаточно, чтобы можно было прожить на пенсии.

Но по пути к этому постоянному потоку дохода произошло нечто забавное: процентные ставки все время падали, так как правительствам, даже во время экономических экспансий, нужны были искусственно низкие ставки, чтобы оставаться платежеспособными. Поэтому пенсионеры, надеявшиеся жить на фиксированный доход, обнаружили, что это невозможно.

Не беспокойтесь, говорили правительства и многие финансовые консультанты, просто перейдите на активы вроде мусорных облигаций и акций, лишь чуть более рискованные, но приносящие намного больше дохода, часто 10% и больше в год. Многие пенсионеры, не видя особых альтернатив, кроме возвращения к работе, поступили так, как им советовали.

И теперь, конечно, эти «высокодоходные» активы обваливаются, затягивая сбережения пенсионеров в черную дыру, откуда они могут уже не вернуться.

Между тем, о вашей пенсии…

У учителей, пожарников и прочих бюджетников основной доход в старости – (часто очень щедрые) пенсии. Но управляющие пенсионных фондов сталкиваются с той же дилеммой, что и индивидуальные сберегатели: им нужно достичь целевой доходности, чтобы выплатить обещанные суммы, но когда процентные ставки падают, часть их портфеля с фиксированным доходом не справляется со своей задачей. Как следствие, большинство пенсионных фондов активно вкладывались в акции и мусорные облигации. И – так как они институты с большей гибкостью, чем у индивидуальных сберегателей, – они также прибегали к «альтернативным» инвестициям, обещавшим еще большую доходность. Из февральской статьи Institutional Investor:

Пенсионные фонды любят альтернативные инвестиции больше, чем когда-либо (Pensions Love Alternative Investments More Than Ever)

Пенсионные фонды по-прежнему увеличивают зависимость от частных инвестиций, недвижимости и других альтернатив, согласно новому отчету Thinking Ahead Institute, подраздела Willis Towers Watson.

«Доля активов в недвижимости, частных инвестициях и инфраструктуре за 20 лет увеличилась с 6% до почти 23%, – говорится в отчете. – Альтернативы привлекательны из-за доходности, что компенсирует сложности управления ими».

Активы 22 исследованных пенсионных фондов в 2019 г. увеличились с $40.6 трлн до $46.7 трлн. Среднее глобальное распределение активов для 7 крупнейших пенсионных рынков: 45% – акции, 29% – облигации, 23% – другие классы активов и 3% – наличные.

Что касается альтернативных инвестиций, то, согласно Thinking Ahead Institute, пенсионные фонды становятся все более изобретательными, чтобы лучше согласовать интересы инвесторов и управляющих активами и расширить охват. Многие, например, совершают больше совместных инвестиций с управляющими частных рынков. Другие исследуют инновационные структуры, такие как интервальные фонды, предлагающие инвесторам периодическую ликвидность.

«Все признают, что можно получить лучший доступ к идеям частных рынков, – сказал Джон Делани (John Delaney). – Исторически это был замкнутый бизнес, где лучшие фонды частных инвестиций всегда были переподписаны. Более широкий доступ к этой двузначной доходности – хорошая цель».

И вот теперь…

Американские государственные пенсионные фонды понесли потери почти на $1 трлн – Moody’s (U.S. public pension funds face nearly $1 trillionin losses -Moody’s)

Обвал рынков и экономические последствия коронавируса привели к инвестиционным потерям американских государственных пенсионных фондов почти на $1 трлн, сообщило во вторник MoodyInvestors Service.

Согласно кредитному рейтинговому агентству, в среднем в фискальном году, оканчивающемся 30 июня, фонды ждут инвестиционные потери около 21%, исходя из рыночных индексов на 20 марта.

Серьезность распространения вируса COVID-19 и введенный властями карантин в различных американских штатах сильно ударили по Уолл-стрит, причем промышленный индекс Доу – Джонса за один месяц потерял трехлетний прирост.

«Без существенного отскока инвестиционных рынков потери в 2020 г. отметят важную поворотную точку, где воплотится в жизнь риск понижения кредитного качества пенсионных фондов некоторых штатов и муниципалитетов из-за уже и так повышенных обязательств и снижения способности отсрочить издержки», – заявил вице-президент Moody’sТом Аарон (Tom Aaron).

Важный, ужасающий вывод отсюда – это цифры распределения активов пенсионных фондов: 45% – акции, 29% – облигации и 23% – альтернативы. То есть на относительно рисковые инвестиции – которые сейчас падают – приходится около 60% активов пенсионных фондов, тогда как на самую быстрорастущую категорию, альтернативы, часто приходятся самые неликвидные активы. Представьте, если при таком рынке пенсионные фонды попытаются уйти в наличные из сделок по частным инвестициям или крупной недвижимости. Если им это удастся, то только с большими потерями.

Многие, если не большинство пенсионных фондов сейчас неспособны в полной мере платить бенефициарам. Так что сегодняшние пенсионеры – люди, усердно трудившиеся, игравшие по правилам и следовавшие советам экспертов, – несут убытки. И все ради того, чтобы правительства и дальше могли брать взаймы.  

(Visited 7 478 times, 1 visits today)

комментариев 5

  1. ГК:

    Автор провел интересное исследование, абсолютно бессмысленное для российских пенсионеров, даже если они и имеют некоторые накопления в Сбербанке. Практически никто из них никогда не инвестировал в ценные бумаги и акции. Кто мог объяснять им, что они будут иметь 6-7 процентов по вкладам «в будущем»? В России по депозитам раньше были высокие проценты, вклады имели смысл, а на Западе таких процентов старожилы и не припомнят: там и в хорошие времена ставки в банках были по 2-3 процента. Поэтому их система инвестирования всегда носила совершенно другой характер, и они могли в одночасье потерять все свои сбережения, когда на биржах случался кризис. Так что ничего нового под луной.

  2. Андрей:

    Моя жена и три сестры пенсионеры — вообще не жалуются.

  3. роберт:

    Статья похоже перепечатана с некоторыми добавлениями из западных источников. Какие инвестиции, когда 99% пенсионеров никуда ни в какие фонды свои сбережения не вкладывали, и, таким образом, и естественно никаких убытков. Более того, стабильная пенсия выделяет их в стабильную группу. мы тоже с женой не жалуемся на величину пенсий, а если и бывают какие то излишки, то несем их в банк, правда процент сегодня небольшой.

  4. Ваня:

    почему процент при получении кредита пенсионером на 2 — 5 процентов превышает процент не пенсионеров , это кредиты ,а если взять кредитные карты то проценты еще больше , при этом — ещё и страховка ,без неё не дадут. при этом по статистике пенсионеры являются самыми дисциплиннироваными кредиторами ???

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.